国融证券:悲观预期已充分反映,行业估值处于低位,基本面或迎边际改善

  

6月份国内手机出货量同比增速开始转正,9月份苹果iPhone14发布在即,郑州、深圳富士康高价招工备货iPhone14,国内供应链备货如火如荼,行业基本面或迎边际改善。

消费电子为低预期板块,市场对手机消费疲软已充分反映,行业估值已处于低位。目前,市场对消费电子板块整体预期不高,一方面,智能手机新机创新不足,用户换机欲望不强;另一方面,受国内疫情反复以及海外通胀影响,全球消费需求低迷,消费电子作为可选消费品类,随着海外疫情放开,电子终端产品需求疲软。但是,从二级市场表现来看,市场对于消费电子销量低迷的影响已经充分反映,行业指数自2021年12月高点至今最大跌幅已达49.43%,短期利空出尽。目前,消费电子行业指数PE(TTM)为31.61倍,处于近五年估值水平的27.53%分位,估值水平处于历史低位。

国内手机销量同比增速首次转正,三季度为行业传统旺季,行业基本面有望持续改善。受疫情缓解影响,国内消费电子需求集中释放,叠加618期间的各手机厂大力去库存,国内6月份手机出货量同比增速首次转正。根据中国信通院数据显示,2022年6月,国内市场手机出货量2801.7万部,同比增长9.2%,其中,5G手机2302.7万部,同比增长16.3%,占同期手机出货量的82.2%。目前,国内消费电子整体虽比较疲软,但手机销量已经开始逐渐复苏,且三季度是消费电子传统旺季,苹果代工厂招工已经开始启动,iPhone14等新款手机备货有望改善市场预期。

折叠屏和VR/AR设备贡献增量市场,消费电子结构性机会仍旧可期。随着产品价格不断下沉,折叠屏手机已呈爆发之势,在一季度全球手机市场需求疲软的背景下,折叠屏手机却逆势增长。根据咨询机构DSCC发布的数据,2022年第一季度,折叠屏智能手机总出货量为222万部,较去年同期增长571%。此外,根据Counterpoint的预测,2022-2025年折叠屏手机销量复合增速将达到42.90%。预计今年下半年市场将推出至少4-5款折叠屏新品,8月份三星也有望推出新款折叠屏旗舰机GalaxyZFold4及Flip4。在VR/AR设备领域,国产厂商奋起直追,国内VR设备龙头厂商Pico已开始组建团队欲扩张美国市场,腾讯也正式成立XR部门,国内VR/AR产品生态建设有望加速。根据IDC数据显示,2022年第一季度全球VR头显出货356.3万台,同比增长241.6%。同时,今年底至明年,预计苹果、索尼等多家消费电子大厂均有望发布VR/AR设备新品,有望对行业形成持续催化。此外,在汽车电子领域,消费电子行业公司陆续布局汽车领域,短期收入占比虽低,但业绩增速相对较快,部分公司已经开始逐渐兑现业绩,未来有望成为行业新的增长点。

投资建议:消费电子为低预期板块,市场对手机消费疲软已充分反映,行业估值处于低位。目前,国内手机销量同比增速首次转正,三季度为行业传统旺季,行业基本面有望持续改善,叠加折叠屏和VR/AR设备贡献增量市场,消费电子结构性机会可期,建议持续关注。

*免责声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议

*风险提示:股市有风险,入市需谨慎

posted on posted @ 22-08-16 02:51  :admin  阅读量:

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